6月PMI生产服务业回落较多需求乏力经济扩张力度减弱0蜂窝煤机

6月PMI：生产、服务业回落较多，需求乏力 经济扩张力度减弱

文/ 温彬(中国民生银行首席研究员) 冯柏

【数据】国家统计局发布数据，6月官方制造业PMI为50.9%，预期为50.4%，前值51%。非制造业PMI为53.5%，前值55.2%。

【点评】

本月制造业PMI指数较上月小幅回落0.1个百分点至50.9%，但好于预期。PMI指数持续位于荣枯线之上，表明经济保持扩张态势，但扩张力度有所减弱。从构成上看，新订单、原材料库存、从业人员、供货商配送时间PMI指数均较上月环比回升，但生产PMI指数环比回落较多，是导致本月PMI指数环比小幅回落的主要原因。

生产端压力增加。5月全国规模以上工业增加值两年平均同比增长6.6%，基本恢复到了疫情之前水平。生产保持较高增速水平的同时，压力也逐渐显现。本月生产PMI指数环比回落0.8个百分点至51.9%，为去年3月以来的最低水平(今年2月同样为51.9%)。生产景气的较快回落主要由于：(1)经济复苏接近峰顶，生产动能逐渐从高位回落。(2)伴随着复苏见顶，企业预期回落，本月生产经营活动预期PMI指数环比回落0.3个百分点至57.9%，为去年8月以来的最低(今年1月同样为57.9%)。(3)近期原材料涨价较快，或对一部分企业产生影响。在保供稳价等调控下，本月主要原材料购进价格PMI指数大幅回落11.6个百分点至61.2%，但出厂价格PMI指数也明显回落9.2个百分点至51.4%，一部分企业利润可能受到侵蚀。

需求延续缓慢恢复态势。本月新订单PMI指数环比回升0.2个百分点至51.5%，表明企业接单有所加快。但两方面指标值得关注，进口PMI指数环比大幅回落1.2个百分点至49.7%，跌落至荣枯线之下，在一定程度上体现了需求的减弱。新出口订单PMI指数环比继续回落0.2个百分点至48.1%，创下去年7月以来的新低，这也是连续第3个月回落，说明虽然全球经济加快复苏有利于增强外部需求，但外需仍面临较大波动的可能。下一阶段全球疫情走势、美联储货币政策取向等仍继续导致外需面临较大不确定性。

小型企业经济改善，但仍在荣枯线之下。本月不同企业类型间PMI指数仍存在分化。大型企业复苏基础牢固，本月PMI指数环比小幅回落0.1个百分点至51.7%，已经连续16个月保持在51%以上区间。中型企业复苏存在波动，本月PMI指数环比回落0.3个百分点至50.8%。小型企业复苏基础尚不牢固，本月虽环比回升0.3个百分点至49.1%，但仍在荣枯线之下。

本月非制造业商务活动指数为53.5%，较上月回落1.7个百分点。服务业PMI指数环比回落2个百分点至52.3%，体现了服务业复苏力度有所减弱。主要由于个别地区疫情反弹，对服务业恢复形成一定制约。据介绍，航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数降至临界点以下，市场活跃度降低。但是在年中促销带动下，线上消费相关行业商务活动指数保持在较高的景气区间，业务增长较快。建筑业PMI指数持平于上月的60.1%，保持在较高的景气区间，主要与近期基建投资相对平稳、房地产投资韧性较强等因素有关。

整体上看，本月制造业、非制造业PMI指数均位于荣枯线上方，表明我国经济保持稳步扩张态势。但从相关指数的环比变动上看，生产PMI、服务业PMI指数均回落较多，需求相关PMI指数基本平稳，但也表现出一定乏力，说明经济扩张力度减弱。下一阶段，建议宏观政策仍要以稳为主、精准调控，不宜过快收紧。要继续稳定和扩大内需，对冲外需波动的影响，完善消费、科技、制造业、绿色环保、“三孩”、乡村振兴等重点领域和新兴行业的配套政策，促进相关服务消费和投资发展，提升我国经济的内生动能。加强供需调节缓解大宗商品涨价压力，多措并举帮助企业应对原材料价格上涨压力，稳定产业链和供应链，保障好市场主体和就业民生。

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